在期货市场中，投资者经常会听到“贴水”和“升水”这两个术语。它们不仅是期货价格与现货价格之间关系的重要表现形式，也是影响市场价格波动的核心因素之一。理解这两个概念，对于投资者在期货市场中做出明智的决策至关重要。

首先，我们来解释一下“贴水”和“升水”的含义。贴水是指期货价格低于现货价格的情况，而升水则是指期货价格高于现货价格的情况。这两种现象反映了市场对未来价格的预期，以及市场供需关系的变化。

贴水的出现通常意味着市场对未来的供应持乐观态度，认为未来供应充足，价格可能下跌。这种情况下，投资者可能会选择卖出期货合约，以锁定当前较低的价格。相反，升水的出现则表明市场对未来的供应持悲观态度，预期未来供应紧张，价格可能上涨。这时，投资者可能会选择买入期货合约，以期在未来价格上涨时获利。

影响期货贴水与升水的核心因素主要包括以下几个方面：

1. **供需关系**：市场的供需关系是决定贴水或升水的主要因素。当市场供应充足时，期货价格容易出现贴水；而当市场供应紧张时，期货价格则可能出现升水。

2. **存储成本**：存储成本也是影响贴水与升水的重要因素。如果存储成本较高，持有现货的成本增加，期货价格可能会出现升水。反之，如果存储成本较低，期货价格可能会出现贴水。

3. **市场预期**：市场参与者对未来经济形势、政策变化、自然灾害等因素的预期，也会影响期货价格的贴水或升水。例如，如果市场预期未来经济形势良好，需求增加，期货价格可能会出现升水。

4. **利率水平**：利率水平对期货价格也有一定影响。高利率环境下，持有现货的成本增加，期货价格可能出现升水；而在低利率环境下，期货价格可能出现贴水。

5. **市场流动性**：市场流动性也是影响贴水与升水的一个因素。流动性高的市场，价格波动较小，贴水或升水的幅度也相对较小；而流动性低的市场，价格波动较大，贴水或升水的幅度可能较大。

总之，期货贴水与升水是市场供需关系、存储成本、市场预期、利率水平和市场流动性等多种因素综合作用的结果。投资者在参与期货交易时，应密切关注这些因素的变化，以便更好地把握市场动态，做出合理的投资决策。
温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。